【棉花半年报】棉花的“远水”与“近渴”

发布日期：2025-07-24 08:26 点击次数：86

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　　起首：CFC商品策略洽商

　　作家 | 中信建投期货洽商发展部陈家谊

　　洽商助理 | 中信建投期货洽商发展部郝鸿飞

　　本证据完成时分 | 2025年7月12日

　　要害教唆：本证据不雅点和信息仅供适合证监会适合性料理规定的期货往返者参考。因本平台暂时无法树立探问放置，若您并非适合规定的往返者，为畛域往返风险，请勿点击放哨或使用本证据任何信息。对由此给您酿成的未便示意赤诚歉意，感谢您的认知与配合！

　　7月9日特朗普公布将对部分国度加征关税，并将自8月1日历开动引申，但市集对关税博弈彰着脱敏，向产业实践滚动。USDA发布7月群众供需瞻望，对2025/26年度中国和好意思国棉花产量进行上调，新年度群众供需仍偏宽松，且若后续天气配合，则产量数据仍有上调空间。我国国度棉花市集监测系统6月就世界棉花实播面积考察表露，2025年世界棉花实播面积较昨年同比增多6.3%，因此若新疆天气不发生大的扰动，新年度增产成为大略率事件。产业下流方面，淡季特征彰着，下流按需采购，开机不竭小幅走弱，纺厂棉纱库存出现积贮，织厂棉纱库存采购放缓。跟着棉价反弹，而棉纱跟涨有限，导致花纱价差进一步松开，内地纺企蚀本加重。这样看群众及我国国内供应压力仍然较大，但这“远水”并无法灵验惩办现时国内供需的“近渴”。时分插足7月仍无新增滑准税配额开释音书，入口端供应不竭偏紧。虽新年度预期不竭增产，但国内距新棉开秤仍有几个月时分，“青黄不接”之际供应端的阶段性缩量对棉花价钱形成因循，尤其近几年新疆下流配套增产较快，新棉开秤前疆内可能阶段性出现优质棉供应不及的情况，棉花现货基差卓绝坚挺。另外，拉长视角来看也要温柔经营价钱补贴、收抛储等其他策略动向。

　　策略推选：CF09合约短线逢低试多，但新年度供应或仍宽松，暂时不支吾将来高涨空间有过高期待，且多头抓仓尽量在新棉开秤前落袋，短期13900-14000隔邻瞩目卖空压力，套利方面或可关9-11正套契机。

　　风险身分：天气异变、宏不雅扰动、关税策略、收抛储策略等。